美聯儲暫停加息 利好港股市場

美聯儲暫停加息 利好港股市場

本報記者 顧夢軒 夏欣 廣州 北京報道

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北京時間12月14日凌晨3點,美聯儲發佈2023年12月FOMC會議(美聯儲議息會議)聲明,再次宣佈暫停加息。

開源證券研報指出——從發佈會鮑威爾的發言來看,整體表態較爲鴿派(採取調和態度和贊成談判、妥協的人),後續美聯儲的討論重點或是何時降息。

加息週期基本結束

在此次會議上,美聯儲再次宣佈暫停加息,爲本輪加息週期以來第四次暫停加息。縮表方面,美聯儲將繼續按照2022年5月份會上發佈的《縮減美聯儲資產負債表規模的計劃》來有序縮減持有國債及MBS。

同11月相比,此次聲明的變化主要體現在對美國經濟、就業、通脹的看法有所轉向。聲明認爲,美國經濟活動增長速度較第三季度的強勁增速有所放緩;通脹方面,此次聲明認爲通脹有所放緩。

在發言稿以及問答中,鮑威爾指出——當前利率已經非常具有限制性水平,不會繼續加息,非常關注保持利率水平太高太久的危險,這標誌着,美聯儲確認加息週期已基本結束。

鮑威爾表示,當前委員會已經開始討論降息,後續也將繼續討論,但尚處在非常早期的階段,認爲降息是正常化而非經濟出現衰退的信號。

2024年預期三次降息

如何看待美聯儲後續降息的節奏?開源證券研報認爲——11月以來,美國經濟數據呈現出一定的混亂性,但考慮到美國經濟下行趨勢較爲確定,在美聯儲數據依賴的決策機制下,市場對美聯儲後續貨幣政策定價較爲積極,各類資產均錄得不同幅度的漲幅。往後看,在美聯儲已經基本確定加息結束的當下,市場對於美聯儲降息的定價可能會更加積極。

因此,開源證券研報認爲——後續美聯儲的降息預期管理或將面臨挑戰,如果市場表現與美聯儲表態背離,會對美聯儲的貨幣政策效果起到較大的干擾;考慮到美國居民的資產結構,市場定價積極如果助推風險資產上漲,很有可能會使得經濟韌性更強,通脹下行之路更加曲折。

匯豐晉信滬港深基金、港股通雙核基金基金經理付倍佳表示——美聯儲調低後續經濟增速展望,鮑威爾首次表示降息討論“開始進入視野”,整體“鴿派”程度超預期。目前點陣圖隱含2024年三次降息預期,時點或在明年中,此爲中性預期。我們認爲,明年降息的樂觀場景爲美國經濟衰退、通脹回落快於預期,美聯儲上半年即進行預防式降息;悲觀場景爲危機模式,全球衰退共振且引發較大級別風險,美聯儲下半年被迫降息但市場將會經歷大幅震盪。

華夏基金也認爲——反映美聯儲官員個人對於未來利率水平預測的點陣圖顯示:今年9月點陣圖對2024年年末利率的預期中值仍有5.1%,而今年12月點陣圖顯示美國政策利率可能會在2024年年底降至4.6%,明年全年或將降息三次,每次25個基點,也就是當前對於明年全年的降息幅度預期爲75bp。“當前期貨市場定價表明,美聯儲可能在2024年5月第一次降息。”華夏基金有關人士說。

港股流動性回暖

付倍佳表示——降息預期對美股、港股、A股的敏感性依次降低。經濟復甦的節奏及斜率決定市場方向,美聯儲降息週期及節奏影響市場振幅,地緣政治風險放大擾動。長端利率見頂,利率中樞明年下移是確定性趨勢,因此對美股、港股在方向上是直接利好的。但節奏上,我們更關注降息預期是否搶跑,這會放大市場階段性的振幅。對A股而言,更強的指向性作用在於美聯儲降息後國內利率空間可預期進一步打開,因此傳導上會略微滯後。

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談及降息對港股的影響,華夏基金指出,美聯儲加息週期的結束一定程度促進港股流動性的回暖。而對於港股科技板塊來說,外資往往比較青睞,同時科技公司成長屬性較強,受到美債收益率的影響較大。本次議息會議或意味着當前這一輪加息週期的正式結束,明年或迎來共計三次的降息,而美債收益率有望長期處於緩慢下行通道,港股科技板塊將更爲受益於海外流動性的回暖。

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(編輯:夏欣 校對:燕鬱霞)

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