21深度丨比特幣現貨ETF一石激起千層浪,刷新歷史新高還有多遠?

21深度丨比特幣現貨ETF一石激起千層浪,刷新歷史新高還有多遠?

21世紀經濟報道記者吳斌 上海報道

隨着流入美國現貨比特幣ETF的資金激增,比特幣價格迎來暴漲,表現超過了股票和黃金等傳統資產。

2月29日,比特幣價格一度飆升至64000美元,創下2021年11月以來新高,2月累計漲幅超過40%,距離2021年11月創下的約6.9萬美元的歷史紀錄已經相差不遠。在ETF推動的比特幣買需助推下,加密貨幣市場總市值時隔兩年重新躍升至逾2萬億美元。

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不過,隨後美國最大的加密貨幣交易所Coinbase報告稱,一些用戶在買賣時遇到錯誤,有些用戶的賬戶餘額顯示可能是零,但客戶的資產是安全的。比特幣價格隨後高位回落,大起大落行情導致不少投資者爆倉,Coinbase股價也從超過6%的漲幅回落,28日收盤時漲幅僅爲0.79%。

此外,持有大量比特幣的上市公司MicroStrategy 28日收漲10.46%,過去五個交易日累計暴漲逾40%。Microstrategy目前總計持有約19.3萬枚比特幣,價值近118億美元。MicroStrategy創始人兼董事長Michael Saylor的身價在過去三天內暴增了近7億美元。

在近期的暴漲過後,比特幣距離歷史新高只差“臨門一腳”。接下來比特幣是一舉刷新紀錄還是掉頭向下?

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比特幣價格爲何飆升?

在比特幣價格暴漲背後,現貨比特幣ETF獲批是關鍵原因。

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1月10日,美國證券交易委員會(SEC)主席詹斯勒(Gary Gensler)宣佈,SEC批准了首批在美國上市的比特幣ETF,包括貝萊德、富達、景順、VanEck等11家公司申請的比特幣ETF獲得通過。

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OKX研究院高級研究員趙偉對21世紀經濟報道記者分析稱,隨着28日比特幣現貨ETF交易量創下76.9億美元的歷史新高,比特幣價格也創下6.4萬美元的年內新高。根據Farside Investors數據,自1月11日推出以來,比特幣現貨ETF歷史累計淨流入超67億美元,大量新增資金入場是推動此輪比特幣價格飆升的核心因素。此外,美聯儲降息預期升溫、市場信心恢復、行業技術創新迭代、銘文和減半敘事等諸多利好因素催化了本輪比特幣的強勢行情,比特幣重返全球市值前10大資產/公司。

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截至美股2月28日收盤,美國現貨比特幣ETF的單日總交易量超過75億美元,是之前歷史紀錄30億美元的2.5倍,其中貝萊德以32億美元的交易量位居榜首。

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即將到來的比特幣第四次“減半”也助推了市場的樂觀情緒。在比特幣十餘年曆史上,“減半”一直是重要的炒作主題,2012年時比特幣第一次“減半”,當時的價格爲12美元,隨後在2016年和2020年分別又出現過兩次“減半”。比特幣“減半”意味着挖掘比特幣交易的獎勵減半,每21萬個區塊就會發生一次,比特幣第四次“減半”預計會在4月中下旬發生。

對於比特幣近日的飆漲,不少業內人士表示,這太瘋狂了,目前市場上開始出現相當明顯的“錯失恐懼”(FOMO)情緒,越來越多的人想要購買比特幣。

2月26日,主要依靠買幣的軟件科技公司MicroStrategy披露再買入3000枚比特幣,社交媒體平臺Reddit也在一份監管文件中表示,已經購買了少量比特幣和以太幣。

比特幣現貨ETF的上市已經吸引華爾街各大機構蜂擁進入加密貨幣,以太幣現貨ETF或將是下一個。目前至少有包括富達投資(Fidelity Investments)在內的10家公司已經提交了申請,希望推出首批在美國上市的以太幣現貨ETF。SEC決定是否批准這些以太幣現貨ETF上市申請的最後期限是今年5月。

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比特幣現貨ETF提振效應能否持續?

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在比特幣價格暴漲之際,投資者仍需保持理性。

一方面,SEC批准比特幣現貨ETF成爲比特幣和加密貨幣行業的“分水嶺時刻”,備受爭議的比特幣終於在某種意義上從“小衆資產”成爲“主流資產”。

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趙偉對記者表示,受SEC批准比特幣現貨ETF上市這一里程碑式事件影響,傳統券商正式爲傳統金融個人和機構投資者開放比特幣敞口,這意味着越來越多投資者將更加安全、便捷地配置比特幣資產、大幅降低理解技術和避免託管等參與門檻。短期而言,比特幣現貨ETF獲批極大提振加密從業者信心和參與積極性。從長期而言,從貝萊德等資管巨頭公佈的數據可見,比特幣現貨ETF持續爲加密行業直接帶來大量的新增資金,並逐漸成爲越來越多投資者的多元化資產配置之一,助推加密行業規模化發展。除了對加密行業產生積極影響外,比特幣現貨ETF獲批或將反向作用於傳統金融、激發其創新活力,重塑全球金融格局,爲全球用戶提供更加普惠、安全、公平和透明的數字金融服務。

另一方面,比特幣暴漲背後也存在風險。趙偉分析稱,隨着比特幣價格創下年內新高,短期市場過熱,槓桿率上升幅度較大,導致部分投資者風險偏好明顯提升。在此背景下,不排除部分資金獲利了結導致行情回落。

在趙偉看來,風險作爲金融活動的內在屬性,加密行業也不例外。數輪牛熊週期已經證明了加密行業的韌性,隨着創新技術持續迭代和應用落地以及進入主流視野等,這些不確定的因素帶來的影響將越來越低,加密行業整體不斷髮展,在價值互聯網、開放金融等方面展現出廣闊的發展前景。

比特幣的通貨緊縮特性也值得關注。趙偉表示,隨着比特幣減半的到來,或導致礦工利潤受到影響、參與積極性降低、推動低效礦工退出市場,從而影響比特幣的整體算力和網絡安全性,如何激勵礦工保護比特幣網絡安全問題變得更加緊迫,不過這種殘酷的減半機制也促進礦業技術革新。此外,隨着比特幣銘文以及可擴展性解決方案等創新敘事,激發了比特幣網絡生態的潛力,與日俱增的網絡交易費用正成爲礦工的支柱收入。

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全球對比特幣態度仍分歧重重

儘管美國批准比特幣現貨ETF,但SEC主席詹斯勒表示,SEC並不認可比特幣,歐洲央行、巴菲特等也對加密貨幣嗤之以鼻,全球對比特幣的態度分歧重重。

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歐洲央行2月下旬警告稱,投資者不要上當,比特幣仍然是一個長期騙局,加密貨幣沒有實際價值,可能導致的問題比解決的問題多,比特幣的公允價值仍然爲零。

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歐洲央行表示,比特幣在產生現金流或其他基於價值的回報方面不足,這使其成爲一項糟糕的投資。利用數字貨幣匿名性的網絡犯罪活動,進一步侵蝕了其作爲日常支付方式的潛在使用案例。此外,開採比特幣繼續引起環境問題。“對社會來說,比特幣的新一輪繁榮—蕭條週期是一個可怕的前景,所帶來的傷害將是巨大的,包括環境破壞和以犧牲普通投資者爲代價的最終財富再分配。”

圍繞比特幣的爭議並不意外,在第一上海證券首席策略師葉尚志看來,比特幣的價格波動大,受到主流監管機構排斥,一直受到市場詬病,普遍認爲比特幣難以成爲全球認可的儲備資產。不過,隨着比特幣現貨ETF的面世,加上資產管理規模已達到商品類別第二,在“有人管”的情況下,比特幣的價格穩定性或將改善。

怎樣纔可以成爲資產?葉尚志認爲需要有兩個特質。第一是稀缺性,稀缺就有價值,有保值能力。比特幣是通過加密技術來產出的區塊,每一個區塊也就是一枚獨立的比特幣,是有開採限量的。2018年4月,已經有1700萬枚比特幣被產出開採,預計到2140年,比特幣將被全部開採完畢,總額度略低於2100萬枚。除了稀缺性,第二個特質就是認受性。隨着11只比特幣現貨ETF審批通過,市場反應熱烈,比特幣或逐步成爲有價有市的儲備資產。

在比特幣接受度逐漸變高之際,一系列陰霾仍在困擾投資者。幣圈曾爆出一系列破產和醜聞,例如FTX加密貨幣交易所垮臺,其創始人班克曼-弗裡德(SBF)被認定犯有欺詐罪,其他交易所也曾被指控藐視美國證券法,全球最大的加密貨幣交易所幣安最近承認違反了美國反洗錢法,這一切讓許多投資者深感疑慮。

事物具有往往具有兩面性,比特幣和加密行業挑戰和機遇並存。趙偉分析稱,作爲新興金融業態,全球各國和地區並沒有統一的加密監管標準和體系,但可以看到中國香港、迪拜等正在探索並引領加密監管體系,這爲其他地區帶來了良好的示範效應,越來越多的國家和地區開始重新審視並開始探索比特幣爲代表的加密行業。儘管當前全球對比特幣態度仍存在分歧,但這屬於新興行業發展的正常現象,以比特幣爲代表的加密行業的不斷壯大過程,就是市場從產生分歧到共識凝聚的過程。

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